国外加速进入恢复性增长阶段,支撑国内钢铁市

本周全国现货市场呈冲高小幅回落走势,市场价格重心整体上移。河北市场继续强于南方市场,天津热卷报3670元/吨,高于上海3600元/吨;沈阳报3570元/吨,南北价差如果加上运费,实际已经倒挂。预计未来北材南下数量继续减少。

从市场市场价格涨幅看,北方、西南地区市场涨幅明显大于南方市场,天津螺纹钢周涨幅90元/吨,远高于上海、杭州10-20元/吨涨幅;西南地区由于重钢检修至5月份中旬才复产,市场流通资源偏少,成都、重庆热卷周涨幅150元/吨,其中成都最高报4000元/吨,创年后反弹新高。

同比去年(以前),今年5月份市场行情新的特点:一是北方市场价格明显较高,如沈阳热卷本周报3570元/吨,与上海3600元/吨价格基本持平。

二是今年市场需求表现看,进入5月份后北方市场明显强于南方市场,如河北市场在雄安建设启动后,现货成交比较旺盛,在占全国粗钢比例接近三分之一河北,建材市场价格与上海基本持平,热卷反比上海高出70元/吨,现象比较罕见。

三是5月份市场出现钢厂高产量、高库存、较高利润现象,颠覆了传统市场观点。在经过连续12周去库存后,截至本周全国库存2061万吨,同比去年高513万吨,增幅33%;本周螺纹周产量395.4万吨,同比去年增幅4.6%,并创历史新高。按本周上海螺纹价格,部分长流程钢厂吨钢毛利500+元。

我们认为,以上现象主要原因:一是南方传统上海、广州市场需求增量明显偏弱;相反北方市场增量明显;二是向南方转移置换产能逐渐投产,改变区域供需平衡;三是钢厂直发比例占有绝对比例,同时资源集中在钢厂或少数大贸易商手里面,钢厂“掌控”市场价格,这点在内地如西南地区特别明显,在南方竞争比较充分地区如上海、广州等反而比较少。本周成都、重庆热卷市场周涨幅150元,实际成交一般近似“空涨”状态。同时,也说明西南地区现货市场与沿海市场差别,钢厂直供终端模式继续挤占贸易商空间。

本周需要关注问题,首先市场成交有阶段见顶迹象。全国成交数据连续走弱明显;其次,南方市场尽管价格小幅跟涨,市场疲态渐显,我们认为疫情延后市场集中开工带来需求高峰已经过去;其次南方雨季、高温天气客观上影响终端需求释放;再次,钢厂历史新高产量带来市场压力可能逐渐显现。尽管我们认为终端需求还有释放空间,但钢厂高利润下继续维持高产量改变市场节奏。

国外疫情方面,国外疫情累积突破672万例,日新增确诊人数130295例,均创历史新高。但市场情绪仍然比较稳定,欧美复工复产进入加速阶段,美国、英国、欧洲等下游汽车行业复工加快。

从数据上看,本周钢厂产量再创新高,去库存降幅趋缓。全国集中复工复产高峰可能已经过去,南方市场衰减,北方市场成交逐渐减少现象;市场等待新的开工项目需求增加,需要时间与空间转换。

国内市场需求阶段性见顶,但国外“集中”复工复产带来市场需求可能开始释放。在经过4、5月份低谷后,欧美等国家钢铁、汽车等行业迎来恢复性增长,类似国内市场走势。

一方面,继续带动钢铁等大宗商品继续上扬;另一方面,拉动包括铁矿在内原料价格继续走高的可能。从美国5月非农数据看,5月份失业率13.3%,预估为19.1%,前值为14.7%,预示美国复工复产不排除有超预期可能,美道指周五收高至27338点,与疫情前29568点比较接近。

我们预计国外复产带来市场需求以及前期无限量货币超发宽松刺激政策可能推动全球大宗商品价格新一轮走高。对国内钢铁市场影响,一是铁矿、焦煤等原料价格上行带来钢厂成本增加;二是国外市场恢复性增长,带来国内出口订单同步恢复增长,比较利好板材。

从本轮国内热卷受益于汽车等复工复产拉动大幅反弹已经基本体现完毕,国内汽车行业同比难有超预期表现,特别是乘务车方面。

从数据看:重卡方面,2020年5月,我国重卡市场预计销售各类车型17.5万辆左右,环比下滑8.5%,同比增长62%;也刷新了重卡行业5月份销量的历史新高。

乘用车方面,根据乘联会公布数据显示,5月份乘用车市场日均零售销量达到4.9万辆,环比增长12%,同比持平。

出口方面,上海海关最新数据显示,4月以来,外高桥港区海关共监管出口汽车3.35万辆,同比增长97.4%。安永(中国)合伙人舒畅认为,中国车企应抓住机遇,乘势填补海外产量缺口。

综上所述,国内市场需求增量放缓以及高产量、高库存影响,预计市场继续回调走势;国外市场恢复性增长,支撑钢铁原料与部分品种如出口订单板材需求。

截止6月5日,西南地区主要长流程钢厂螺纹钢生产成本3594元/吨,较上周上升37元/吨;盈利236元/吨,较上周下降27元/吨。

截止6月5日,西南地区主要短流程钢厂螺纹钢生产成本3717元/吨,较上周上升54元/吨;盈利93元/吨,较上周下降44元/吨。

本周建材社会总库存238.41万吨,周环比减少17.5万吨;去年同期148.06万吨。成都66.58万吨,周环比减少5.26万吨;去年同期40.23万吨;重庆68.75万吨,周环比减少7.95万吨;去年同期39万吨;云南72.39万吨,周环比减少3.89万吨;去年同期44.98万吨;贵州30.69万吨,周环比减少0.49万吨;去年同期23.85万吨。

市场直击:成都:价格方面,本周现货价格先扬后抑,周环比上涨10元/吨。周初本土钢厂出厂价格坚挺,市场报价多跟随上调;下半周受期货盘面下跌影响,叠加高位资源成交较差,市场心态转弱,价格阴跌现象增多。成交方面,下游需求维持不温不火,直发订单出货相对较好,周初市场虽个别商家有试探性接货、划库行为,但整体成交表现依然不佳。库存方面,商家操作上多逢高出货、快进快出,补库较为谨慎;南北价差缩小,外省材到货较少,市场库存降幅尚可。

重庆:价格方面,本周现货价格先扬后抑,周环比上涨40元/吨。周初受降雨天气影响,市场价格维稳观望为主;周中钢厂积极推涨,市场报价稳中小幅上调;临近周末期货盘面冲高回落叠加外围市场下跌影响,市场报价小幅回落。成交方面,下游刚需补货较积极,低价资源出货顺畅,整体成交表现较好。库存方面,商家出货意愿较强,低价资源对库存消化力度可观,市场总库存降幅尚可。

昆明:价格方面,本周现货价格先涨后弱稳,周环比上涨50元/吨。周初开市昆钢出厂价格拉涨50元/吨,市场情绪乐观,商家报价积极跟涨;周中后外围市场走弱,本土市场恐高情绪蔓延,个别商家加大优惠力度。成交方面,上半周下游拿货较积极,成交氛围活跃;下半周终端工程项目采购计划推迟,成交转弱。库存方面,本周资源消化力度尚可,市场库存降幅扩大。另外,据市场反馈,昆钢检修结束恢复生产,增加建材产量0.7万吨/天;德钢450m高炉于1日完成检修复产,增加建材产量0.15万吨/天。

贵阳:价格方面,本周现货价格先扬后抑,周环比下跌10元/吨。成交方面,价格高位下游接受度有限,叠加需求韧劲不足,实际成交不畅。库存方面,本周库存降幅延续收窄,外省材到货较少,商家维持低库存状态。另外,遵义福鑫一座电炉和一条棒材产线于5月30日至6月5日停产检修,日均影响建材产量0.25-0.28万吨;贵阳闽达一座电炉和建材产线于5月31日至6月4日停产检修,日均影响建材产量0.3万吨。

截止6月5日,西南地区主要钢厂热轧板卷生产成本3393元/吨,较上周上升7元/吨;盈利607元/吨,较上周上升143元/吨。

本周热卷总库存46.75吨,较上周减少1.93万吨,降幅收窄;去年同期34.13万吨。成都18.7万吨,周环比减少0.3万吨;去年同期12.22万吨;重庆14.45万吨,周环比减少1.63万吨;去年同期9.59万吨;昆明11.2万吨,周环比增加0.2万吨;去年同期9.33万吨;贵阳2.4万吨,周环比减少0.2万吨;去年同期3万吨。

市场直击:成都:价格方面,本周现货价格先涨后弱稳,周环比上涨150元/吨。一方面,本土主导钢厂检修到货较少,商家库存持续低位,操作上有意拉涨价格;另一方面,重庆市场价格持续上调,心态支撑较强。成交方面,商家可售资源仍不多,市场普碳以及低合金中间常用规格紧缺,商家报价较高且惜售,基本处于有价无市。部分代理钢厂资源较多的商家,逢高出货为主,成交表现较好。库存方面,近期攀钢资源少量入库,山西建龙到货稍有恢复,其余钢厂零星补充,市场库存小幅下降。

重庆:价格方面,本周现货价格大幅拉涨,周环比上涨150元/吨。市场资源总体偏紧,在钢厂积极推涨下,成本较前期明显上升,商家挺价、惜售情绪浓。成交方面,上半周个别商家有投机收货行为,但体量较小;下半周价格高位下游接受度有限,部分暗降资源出货相对较好,整体仍以刚需补货为主。库存方面,重钢热轧产线正常生产,但投放到市场的资源仍然不多,本周库存降幅扩大。

昆明:价格方面,本周现货价格大幅拉涨,周环比上涨110元/吨。一是周边市场大幅拉涨,为将区域价差控制在合理范围内,本土钢厂有意挺价,受成本端支撑,市场商家同步跟涨;二是钢厂资源少量到货,部分规格偏紧支撑。成交方面,现市场基本处于供需两弱局面,整体成交表现较一般。库存方面,目前市场部分规格偏紧,加上钢厂少量到货,本周库存较上周基本持平。

贵阳:价格方面,本周现货价格大幅拉涨,周环比上涨140元/吨。一是受周边市场大幅上涨带动,本土市场同步跟涨;二是市场资源整体较少,商家纷纷看好后市。成交方面,周初询价气氛较积极,成交尚可;下半周价格继续拉涨,需求表现平平,成交氛围较前期明显减弱,商家普遍持谨慎观望态度。库存方面,目前钢厂整体到货较少,市场库存小幅下降。

本周西南地区冷轧板卷总库存18.81万吨,较上周减少0.15万吨。成都5.4万吨,较上周减少0.4万吨,去年同期3.34万吨;重庆13.39万吨,较上周减少0.83,去年同期14.04万吨;昆明0.82万吨,较上周减少0.04万吨,去年同期1.31万吨;贵阳0.2万吨,较上周减少0.03万吨,去年同期0.12万吨。

市场直击:本周川渝地区冷轧现货现货价格强势拉涨,整体较上周累计上调160-200元/吨,其涨幅全国最大。需求平稳释放,高位资源成交偏淡,低位维持正常出货。

钢厂少量到货,供需矛盾逐渐缓和,商家库存处于低位,出货压力不大。前期获利资源商家开始落袋为安,操作上有阴跌兑现行为。目前钢厂利润利润可观,本周冷轧产量低位回升,预计还有增产空间。现商家心态谨慎乐观,预计短期西南地区冷轧现货价格窄幅调整。

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